La réallocation des portefeuilles hors actifs US : un catalyseur puissant mais sous-estimé

Dans un contexte de tensions géopolitiques, de surévaluation des actifs américains et d’instabilité monétaire, Goldman Sachs met en lumière un phénomène discret mais potentiellement explosif : la réallocation progressive de portefeuilles hors Treasuries et indices US vers des actifs tangibles comme l’or.

La logique est simple mais puissante. Le marché de l’or physique est bien plus étroit que celui des actions ou obligations américaines. Selon GS, il suffirait qu’une infime partie des capitaux gérés à l’échelle mondiale (estimés à plus de 100 000 milliards $) se redirige vers l’or pour générer une envolée de prix. Même 1 % de réallocation représenterait des flux supérieurs à l’offre annuelle de production.

Cette thèse est renforcée par la perte progressive de confiance dans les devises de réserve, la recherche de diversification face à la concentration des portefeuilles, et la pression croissante sur les allocations long terme des family offices et fonds souverains.

Goldman Sachs identifie ce mouvement comme un "catalyseur asymétrique" : peu visible, lent, mais potentiellement décisif pour soutenir une hausse durable du prix de l’or au-delà de 3 700 $ l’once d’ici fin 2025.