Réserves mondiales : l’or dépasse les bons du Trésor américain

C’est un basculement historique : pour la première fois depuis près de 30 ans, les banques centrales détiennent désormais plus d’or que d’obligations du Trésor américain. L’or devient le deuxième actif de réserve mondial, derrière le dollar mais devant l’euro.

Un chiffre clé : 36 000 tonnes d’or

Selon la BCE, les banques centrales accumulent aujourd’hui environ 36 000 tonnes d’or, soit 4 500 milliards de dollars valorisés à un prix supérieur à 3 500 $/oz.
Cela représente 27 % des réserves mondiales, contre seulement 23 % pour les Treasuries. Dans les années 2010, les bons du Trésor représentaient encore plus de 30 %.

Pourquoi ce basculement ?

• Inflation persistante : l’or protège contre la perte de valeur monétaire.
• Fragilité budgétaire des États-Unis : déficit public record, dette colossale.
• Incertitudes autour de la Fed : indépendance contestée, politique monétaire sous pression.
• Tensions géopolitiques : multiplication des conflits et sanctions qui fragilisent la confiance dans le dollar.

Des achats d’or records depuis 2022

Depuis l’invasion de l’Ukraine et le retour de l’inflation post-Covid, les banques centrales achètent plus de 1 000 tonnes d’or par an — le double de la moyenne des années 2010.
Un rythme qui rappelle les années 1970, où instabilité monétaire et géopolitique avaient déjà propulsé l’or au rang d’actif stratégique.

Un retour inédit depuis 1996

Le contexte était tout autre : croissance forte, inflation maîtrisée et excédents budgétaires américains. Aujourd’hui, la situation est inversée, et l’or reprend naturellement sa place centrale.

Et demain ?

L’or ne retrouvera probablement pas les 75 % de part de réserves qu’il représentait à la fin des années 1970. Mais tant que l’inflation, les tensions géopolitiques et les doutes économiques perdureront, les banques centrales devraient continuer à privilégier le métal jaune au détriment des obligations américaines.

Chez Maison Goldstein, nous observons cette tendance comme une confirmation de long terme : l’or s’impose à nouveau comme la référence ultime des réserves mondiales.

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